[1IP-92] 通过借贷优化国库收益
摘要
AI 生成本提案旨在优化 1inch DAO 国库收益，建议从国库闲置的 USDC 中分配 200 万美元至 Aave V3 市场，以获取借贷收益。此举旨在提高资本效率，为 DAO 创造被动收入，以缓冲运营收入的缺乏。提案基于先例，并提供了不同分配比例和收益率下的预期收入分析。最终建议采取中间路线，在追求收益的同时保持资金灵活性。
注：摘要由 AI 自动生成，可能与正文存在差异，仅供参考。
提案内容
AI 翻译概述
本提案旨在寻求社区授权，从 1inch DAO 金库多重签名钱包（0x7951c7ef839e26f63da87a42c9a87986507f1c07）中分配 2,000,000 USDC 至以太坊上的 Aave V3 USDC 市场。
目前，金库持有大量闲置稳定币，未产生任何收益。当前闲置稳定币总额为 4,472,803 美元。基于 1IP-27（首次向 Aave 分配 USDC）和 1IP-41（分配 DAI 以利用 DSR 获益）的先例，本倡议旨在通过将非生产性的 USDC 转换为可产生收益的 aUSDC，进一步优化 DAO 的资本效率。
当前金库状况
1inch DAO 金库负责多种职能，包括为资助、研究、社区倡议和其他 DAO 主导的发展提供资金。DAO 财务责任的一个核心组成部分是有效管理其储备金，以确保金库的购买力得以保持，并在可能的情况下通过低风险的 DeFi 原语得到增强。
鉴于自 2024 年以来金库价值持续下降，这一点尤为重要。
运营收入也完全缺乏，这意味着金库并未直接从协议增长和使用中受益。自 2023 年暂停交换盈余费用以来，DAO 几乎完全依赖其借贷市场头寸产生的非营业收入。我们打算通过呼吁通过出借 USDC 来追求更多收益，以缓冲这种运营收入的缺乏。
金库在多重签名钱包和活跃 DeFi 头寸中的总流动性价值约为 8,845,682 美元。目前，它在 Aave V3 上持有 1,154,276 美元，在 sDAI 中持有 1,126,493 美元。
金库配置摘要（2026年2月2日）
- 闲置 USDC（钱包）：3,975,684 美元（44.9%）
- ETH/WETH（钱包）：1,174,238.14 美元（13.3%）
- USDC（Aave v3）：1,154,276 美元（13.0%）
- sDAI（Maker）：1,126,493 美元（12.7%）
- 其他闲置稳定币，USDT/DAI（钱包）：499,234.23 美元（5.6%）
- 1INCH（钱包）：454,333.17 美元（5.1%）
- 1INCH/WETH（Uniswap V3 LP）：310,036.02 美元（3.5%）
- WBTC（钱包）：151,388.15 美元（1.7%）
目前，金库总持有量的近 45%（3,973,299 美元）以无息 USDC 的形式存放在多重签名钱包中，另外还有约 50 万美元的其他闲置稳定币，使得闲置稳定币总持有量达到约 447 万美元。
在当前市场环境下，Aave V3 持续为 USDC 提供有竞争力的年化收益率，将近 450 万美元的稳定币置于停滞状态会产生巨大的机会成本。未能部署其中哪怕一部分资金，DAO 实际上就失去了产生六位数年收益的能力，而这些收益本可用于资助基于 DAO 的倡议。
活跃的金库计划
1IP-27：USDC 存入 Aave V3 表现（2023年5月 – 2026年2月）
最初分配的 1,000,000 USDC 存入 Aave V3 已活跃约 2.75 年。
- 初始分配：1,000,000.00 美元
- 当前价值：1,154,276.00 美元
- 绝对回报率：15.43%
- 年复合增长率：约 5.36%
1IP-41：DAI 存入 Maker sDAI 表现（2023年10月 – 2026年2月）
分配的 1,000,000 DAI 存入 Maker 储蓄利率（通过 sDAI）已活跃约 2.33 年。
- 初始分配：1,000,000.00 美元
- 当前价值：1,126,493.00 美元
- 绝对回报率：12.65%
- 年复合增长率：约 5.24%
| 倡议 | 资产 | 持续时间 | 总收益 | 实现年复合增长率 |
|---|---|---|---|---|
| 1IP-27 (Aave) | USDC | 2.75 年 | 154,276 美元 | 5.36% |
| 1IP-41 (Maker) | DAI | 2.33 年 | 126,493 美元 | 5.24% |
| 总影响 | — | — | 280,769 美元 | 约 5.3%（平均） |
在过去约 2.5 年中，DAO 通过激活借贷市场中的稳定币已赚取超过 28 万美元。
未来向 Aave v3 的分配
本提案呼吁增加 1inch DAO 在 Aave v3 上的 USDC 供应。
以下是 Aave 主要 USDC 市场的概述。
- 当前供应年化收 益率：3.53%（24小时平均）。
- 市场深度：供应了 41.6 亿 USDC，借入了 35.3 亿 USDC，市场显示出健康的利用率。这种来自借款人的高有机需求确保了收益的可持续性，而不依赖于临时的通胀激励。
- 收益稳定性：1 年表现图表显示，虽然供应利率是动态的，但它们始终保持在约 1.8% 的底线之上，过去一年的平均利率为 3.71%。
将这 200 万美元 USDC 分批添加到目前已部署的 1,154,276 美元中，将在 USDC 中创建一个总计 3,154,276 美元的工作余额。按照当前 24 小时平均供应年化收益率 3.53% 计算，这个合并头寸预计每年将产生约 111,345.94 美元的有机收入。
下表有助于社区直观了解，随着市场对USDC需求的变化，国库创收能力如何相应调整。本分析基于多重签名钱包中当前闲置的3,973,299美元USDC。
| 分配比例 | 分配规模 | 2.00% 年化收益率 | 3.00% 年化收益率 | 3.53% 年化收益率（当前） | 4.00% 年化收益率 | 5.00% 年化收益率 | 6.00% 年化收益率 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 25% | $993,325 | $19,866 | $29,800 | $35,064 | $39,733 | $49,666 | $59,599 |
| 50% | $1,986,650 | $39,733 | $59,599 | $70,129 | $79,466 | $99,332 | $119,199 |
| 75% | $2,979,974 | $59,599 | $89,399 | $105,193 | $119,199 | $148,999 | $178,798 |
| 100% | $3,973,299 | $79,466 | $119,199 | $140,257 | $158,932 | $198,665 | $238,398 |
我们提议向Aave V3风险调整分配2,000,000美元USDC，采取一条中间路线策略，在优化资本效率的同时，保持即时的运营灵活性。按照当前3.53%的平均供应年化收益率计算，这笔200万美元的头寸预计每年可为1inch DAO带来70,600美元的收入。即使在市场保守情景下，收益率跌至2.00%的底线，该头寸仍能确保约40,000美元的被动收入。
200万美元这一数字是对闲置USDC 50%门槛（敏感性表中的1,986,650美元）的取整，相当于国库闲置USDC的50.3%，或其在USDC、USDT和DAI中总合并闲置稳定币持有量的44.7%。通过部署这额外的200万美元USDC，DAO仍保留了约247万美元未部署稳定币作为强劲的流动性缓冲，确保有足够的运营空间 。