[1IP-92] 通过借贷优化国库收益（再次提案）
摘要
AI 生成本提案旨在优化1inch DAO国库收益，建议从其多签钱包中分配200万USDC至Aave V3市场进行借贷。目前国库持有大量闲置稳定币未产生收益，且面临价值下降与运营收入缺乏的挑战。此举借鉴了过往成功先例，旨在通过低风险的DeFi策略将非生产性资产转换为生息资产aUSDC。按当前3.53%年化收益率估算，该头寸预计每年可带来约70,600美元收入，即使在保守情景下也能确保约40,000美元被动收益，从而在保持资金灵活性的同时增强国库资本效率。
注：摘要由 AI 自动生成，可能与正文存在差异，仅供参考。
提案内 容
AI 翻译概述
本提案旨在寻求社区授权，从 1inch DAO 财库多签钱包（0x7951c7ef839e26f63da87a42c9a87986507f1c07）中分配 2,000,000 USDC 至以太坊上的 Aave V3 USDC 市场。
目前，财库持有大量闲置稳定币，未产生任何收益。当前闲置稳定币总额为 4,472,803 美元。基于 1IP-27（首次向 Aave 分配 USDC）和 1IP-41（分配 DAI 以利用 DSR 获益）的先例，本倡议旨在通过将非生产性的 USDC 转换为可产生收益的 aUSDC，进一步优化 DAO 的资本效率。
当前财库状况
1inch DAO 财库负 责多项职能，包括为资助、研究、社区倡议和其他 DAO 主导的发展提供资金。DAO 财务责任的核心组成部分是有效管理其储备金，以确保财库的购买力得以维持，并在可能的情况下通过低风险的 DeFi 原语得到增强。
鉴于财库价值自 2024 年以来持续下降，这一点尤为重要。
运营收入也完全缺乏，这意味着财库并未从协议的直接增长和使用中受益。自 2023 年暂停交换盈余费用以来，DAO 几乎完全依赖其借贷市场头寸产生的非营业收入。我们打算通过呼吁通过出借 USDC 来追求更多收益，以缓冲这种运营收入的缺乏。
财库在多签钱包和活跃 DeFi 头寸中的总流动性价值约为 8,845,682 美元。目前，它在 Aave V3 上持有 1,154,276 美元，在 sDAI 中持有 1,126,493 美元。
财库分配摘要（2026年2月2日）
- 闲置 USDC（钱包）：3,975,684 美元（44.9%）
- ETH/WETH（钱包）：1,174,238.14 美元（13.3%）
- USDC（Aave v3）：1,154,276 美元（13.0%）
- sDAI（Maker）：1,126,493 美元（12.7%）
- 其他闲置稳定币，USDT/DAI（钱包）：499,234.23 美元（5.6%）
- 1INCH（钱包）：454,333.17 美元（5.1%）
- 1INCH/WETH（Uniswap V3 LP）：310,036.02 美元（3.5%）
- WBTC（钱包）：151,388.15 美元（1.7%）
目前，财库总持有量的近 45%（3,973,299 美元）以无息 USDC 的形式存放在多签钱包中，另有约 50 万美元的其他闲置稳定币，使得闲置稳定币总持有量达到约 447 万美元。
在当前市场环境下，Aave V3 持续为 USDC 提供有竞争力的年化收益率，将近 450 万美元的稳定币置于停滞状态会导致巨大的机会成本。未能部署其中哪怕一部分资金，DAO 实际上就丧失了产生六位数年收益的能力，而这些收益本可用于资助基于 DAO 的倡议。
活跃财库计划
1IP-27：USDC 存入 Aave V3 表现（2023年5月 – 2026年2月）
最初分配的 1,000,000 USDC 至 Aave V3 已活跃运行约 2.75 年。
- 初始分配：1,000,000.00 美元
- 当前价值：1,154,276.00 美元
- 绝对回报率：15.43%
- 年复合增长率：约 5.36%
1IP-41：DAI 存入 Maker sDAI 表现（2023年10月 – 2026年2月）
分配至 Maker 储蓄利率（通过 sDAI）的 1,000,000 DAI 已活跃运行约 2.33 年。
- 初始分配：1,000,000.00 美元
- 当前价值：1,126,493.00 美元
- 绝对回报率：12.65%
- 年复合增长率：约 5.24%
| 倡议 | 资产 | 持续时间 | 总收益 | 实现年复合增长率 |
|---|---|---|---|---|
| 1IP-27 (Aave) | USDC | 2.75 年 | 154,276 美元 | 5.36% |
| 1IP-41 (Maker) | DAI | 2.33 年 | 126,493 美元 | 5.24% |
| 总影响 | — | — | 280,769 美元 | 约 5.3%（平均） |
在过去约 2.5 年里，DAO 通过激活借贷市场中的稳定币已赚取超过 28 万美元。
未来向 Aave v3 的分配
本提案呼吁增加 1inch DAO 在 Aave v3 上的 USDC 供应。
以下是 Aave 主要 USDC 市场的概述。
- 当前供应年化收益率：3.53%（24小时平均）。
- 市场深度：供应了 41.6 亿 USDC，借入了 35.3 亿 USDC，市场显示出健康的利用率。来自借款人的这种高有机需求确保了收益的可持续性，而不依赖于临时的通胀激励。
- 收益稳定性：1 年表现图表显示，虽然供应利率是动态的，但它们始终保持在约 1.8% 的底线上方，过去一年的平均利率为 3.71%。
将这 200 万美元 USDC 分批添加到目前已部署的 1,154,276 美元中，将在 USDC 中创建一个总计 3,154,276 美元的工作余额。按照当前 24 小时平均供应年化收益率 3.53% 计算，该合并头寸预计每年将产生约 111,345.94 美元的有机收入。
下表有助于社区直观了解，随着市场对 USDC 需求的变化，金库创收能力如何相应变化。本分析基于多重签名钱包中当前闲置的 3,973,299 美元 USDC。
| 分配比例 | 分配规模 | 2.00% 年化收益率 | 3.00% 年化收益率 | 3.53% 年化收益率（当前） | 4.00% 年化收益率 | 5.00% 年化收益率 | 6.00% 年化收益率 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 25% | $993,325 | $19,866 | $29,800 | $35,064 | $39,733 | $49,666 | $59,599 |
| 50% | $1,986,650 | $39,733 | $59,599 | $70,129 | $79,466 | $99,332 | $119,199 |
| 75% | $2,979,974 | $59,599 | $89,399 | $105,193 | $119,199 | $148,999 | $178,798 |
| 100% | $3,973,299 | $79,466 | $119,199 | $140,257 | $158,932 | $198,665 | $238,398 |
我们提议向 Aave V3 进行风险调整后的 2,000,000 美元 USDC 分配，建立一条中间路径策略，在保持即时运营灵活性的同时优化资本效率。按当前平均供应年化收益率 3.53% 计算，这笔 200 万美元的头寸预计每年可为 1inch DAO 带来 70,600 美元的收入。即使在收益率跌至 2.00% 底线的保守市场情景下，该头寸仍能确保约 40,000 美元的被动收入。
200 万美元这一数字是对 50% 闲置 USDC 门槛（敏感性表中的 1,986,650 美元）的取整，相当于金库闲置 USDC 的 50.3%，或其在 USDC、USDT 和 DAI 中总合并闲置稳定币持有量的 44.7%。通过部署这额外的 200 万美元 USDC，DAO 仍能保持约 247 万美元的未部署稳定币作为强劲的流动性缓冲，确保充足的运营空间。