本提案建议将 Aave DAO 的年度 AAVE 回购预算从约 5000 万美元削减至 3000 万美元，以应对借款费用收入下降和运营预算赤字。主要资金来源将从稳定币转向 ETH 等波动性资产，利用其与 AAVE 的历史相关性进行相对价值交易，从而保留稳定币储备用于运营和增长。调整后，DAO 仍将保持 AAVE 净收购方地位，预计每日收购约 292 枚 AAVE。此调整是确保协议运营可持续性的一部分。
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标题: [ARFC] 回购计划 - 预算调整
作者: @TokenLogic
创建时间: 2026-03-04
本提案建议将年度 AAVE 回购预算从约 5000 万美元减少至约 3000 万美元，如 Aave DAO 资金洞察 论坛帖子所述。
如 Aave DAO 资金洞察 出版物所述，DAO 的借款费用收入已从峰值下降了约 25%，2026 年 1 月的收入为 795 万美元，低于 2025 年 1 月的 1350 万美元。同时，乐观估计的 2026 年运营预算约为 1.9 亿美元，相对于 2025 年 1.42 亿美元的年收入，形成了结构性赤字。重新校准回购计划是确保运营可持续性的必要步骤。
自 2025 年 4 月启动以来，回购计划已成功收购了超过 205,000 枚 AAVE（占总供应量的 1.28%），证明了协议的强劲净收购态势。在年度预算减少至 3000 万美元的情况下，DAO 仍将每天收购约 292 枚 AAVE，在保持有意义的积累的同时，为运营和增长计划保留稳定币储备。
将 ETH 等波动性资产纳入稳定币资助的回购，得到了 DAO 国库构成的支撑。在所有钱包中，国库持有约 4000 万美元的 ETH 相关资产。鉴于 AAVE 和 ETH 之间历史上存在较强的相对相关性，在这些资产之间进行互换是一种相对价值交易，其波动性风险远低于从美元计价资产转换。这种方法保留了 DAO 的稳定币储备（这对于资助服务提供商、增长计划和运营跑道至关重要），同时利用了与 AAVE 价格走势自然一致的资产。
MainnetSwapSteward 已经支持 ETH 到 AAVE 的互换路径，使得这一转变无需额外基础设施。
| 参数 | 当前 | 提议 | 变化量 |
|---|---|---|---|
| 年度预算 | ~$50M | ~$30M | -$20M |
| 主要资金来源 | 稳定币 | ETH / 波动性资产 | — |
| 预计每日收购量 | ~487 AAVE/天 | ~292 AAVE/天 | -195 |
| 预计年度收购量 | ~177,855 AAVE | ~106,580 AAVE | -71,275 |
MainnetSwapSteward 将被配置为优先使用 ETH 和 ETH 相关资产（wETH, wstETH）作为收购 AAVE 的主要输入。稳定币资助的回购将根据需要作为次要手段继续进行，以满足目标预算，但大部分收购量将转向波动性资产。
减少的预算保持了 DAO 作为 AAVE 净收购方的地位，同时每年释放约 2000 万美元的稳定币储备用于运营需求。
TokenLogic 将在本次调整后继续监控回购执行情况、AAVE 收购率和国库构成。随着 Aave DAO 的收入和增长支出承诺得到满足，回购计划将被修订，以将资金导向能为代币持有者带来最高回报的领域。
本提案是 Aave DAO 资金洞察 出版物中概述的更广泛建议集的一部分，该出版物还涵盖了 2026 年的安全模块排放减少、GHO 流动性策略和国库管理优先事项。
TokenLogic 是 Aave DAO 的活跃服务提供商，是流 100072 和本 出版物 中概述的 KPI 的受益者。此合作范围可通过此论坛 提案 查看。
TokenLogic 在 Aave 社区内支持并维护一个独立的 委托投票平台。
TokenLogic 及相关实体在提交时不存在未披露的重大利益冲突。
收集社区反馈。
如果就此 ARFC 达成共识，则将此提案推进至 Snapshot 阶段。
如果 Snapshot 结果为 YAE，则将此提案推进至 AIP 阶段。
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