摘要
AI 生成摘要本提案建议将Superstate发行的代币化短期美国国债基金USTB作为稳定币frxUSD的抵押资产。USTB以美国国债为底层资产，具备每日流动性、低费率、持仓透明和破产隔离等特点，旨在为frxUSD提供稳定且合规的收益来源。提案请求初始设置1亿美元的抵押上限。
注：摘要由 AI 自动生成，可能与正文存在差异，仅供参考。
本提案建议将Superstate发行的代币化短期美国国债基金USTB作为稳定币frxUSD的抵押资产。USTB以美国国债为底层资产，具备每日流动性、低费率、持仓透明和破产隔离等特点，旨在为frxUSD提供稳定且合规的收益来源。提案请求初始设置1亿美元的抵押上限。
注：摘要由 AI 自动生成，可能与正文存在差异，仅供参考。
Superstate Inc.（投资管理人，代表Superstate短期美国政府证券基金USTB）
本提案旨在引入USTB——Superstate的短期美国政府证券基金，为稳定币提供以美国国债收益率为支撑的稳定性、流动性和储备资产。
USTB是一种代币化（ERC-20）基金，为投资者提供投资短期美国国债的渠道。USTB的投资目标是寻求与本金流动性和稳定性相符的当期收益，目标回报与联邦基金利率保持一致。
USTB具备每日流动性、低管理费、无业绩提成、持仓透明、机构级托管、破产隔离结构以及加密原生特性，使其成为Frax USD背后极具吸引力的资产。
本提案寻求将USTB引入作为抵押资产，初始上限为1亿美元。
[请查看论坛帖子了解此部分内容]
USTB通过投资短期美国国债为Frax提供国债敞口，并追求与联邦基金利率一致的回报。基金份额以生息的ERC-20代币USTB或无纸化记账形式发行。USTB可在许可名单上的以太坊地址之间自由转移。申购和赎回通过USD或USDC进行，每个交易日均可提供流动性。
USTB经过严格、稳健的招标流程筛选而出，旨在为加密原生稳定币和项目提供合规的资产管理解决方案。依托Superstate团队在DeFi领域的深厚专业知识，我们开发了合规的资产管理产品，使管理和发行数字资产变得安全且便捷。截至目前，USTB已为以下项目提供支持：
除此之外，USTB目前正被评估作为Polygon PoS桥接资产的收益来源以及Sky的USDS的储备资产。此外，USTB还以现金管理工具或国库资产等多种形式支持数字资产团队。
USTB的投资授权确保至少95%的投资组合投资于短期美国国债。为便于流动性管理，投资组合中最多可有5%以现金形式持有；然而，鉴于投资组合的高流动性特性，现金头寸始终保持在最低水平。此外，USTB的授权要求是维持投资组合的平均久期在一年或以下。
该基金由Federated Hermes担任副顾问。其管理的大部分资产都部署在货币市场策略中。CFA持证人Susan Hill是负责执行基金授权的投资组合经理。她拥有三十年为机构管理资产的投资经验，并具体负责监督约3000亿美元的固定收益资产。
截至2024年12月13日，下表概述了当前持仓情况。完整详情可在USTB的登陆页面查阅。
| 证券名称 | 面值 | 基础价值/成本 | 生效日 | 到期日 | 当前收益率 | 基金占比 | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 美国国债 2024/12/17 | 13,250,000 | 13,243,310 | 2024-12-17 | 2024-12-17 | 4.6421 | 8.30 | |
| 美国国债 2024/12/24 | 30,925,000 | 30,882,250 | 2024-12-24 | 2024-12-24 | 4.6158 | 19.35 | |
| 美国国债 2024/12/26 | 7,500,000 | 7,487,680 | 2024-12-26 | 2024-12-26 | 4.6611 | 4.69 | |
| 美国国债 2024/12/31 | 8,000,000 | 7,981,635 | 2024-12-31 | 2024-12-31 | 4.6964 | 5.00 | |
| 美国国债 2025/01/02 | 7,950,000 | 7,930,169 | 2025-01-02 | 2025-01-02 | 4.5993 | 4.97 | |
| 美国国债 2025/01/07 | 17,000,000 | 16,947,583 | 2025-01-07 | 2025-01-07 | 4.5360 | 10.62 | |
| 美国国债 2025/01/09 | 10,550,000 | 10,514,222 | 2025-01-09 | 2025-01-09 | 4.6265 | 6.59 | |
| 美国国债 2025/01/14 | 11,300,000 | 11,259,371 | 2025-01-14 | 2025-01-14 | 4.4749 | 7.06 | |
| 美国国债 2025/01/16 | 4,100,000 | 4,082,745 | 2025-01-16 | 2025-01-16 | 4.5680 | 2.56 | |
| 美国国债 2025/01/21 | 3,100,000 | 3,084,760 | 2025-01-21 | 2025-01-21 | 4.6593 | 1.93 | |
| 美国国债 2025/01/23 | 11,600,000 | 11,541,684 | 2025-01-23 | 2025-01-23 | 4.5252 | 7.23 | |
| 美国国债 2025/01/28 | 4,600,000 | 4,573,639 | 2025-01-28 | 2025-01-28 | 4.5993 | 2.87 | |
| 美国国债 2025/02/04 | 8,000,000 | 7,948,678 | 2025-02-04 | 2025-02-04 | 4.4648 | 4.98 | |
| 美国国债 2025/02/11 | 6,000,000 | 5,959,483 | 2025-02-11 | 2025-02-11 | 4.3950 | 3.73 | |
| 美国国债 2025/02/13 | 2,000,000 | 1,984,776 | 2025-02-13 | 2025-02-13 | 4.5444 | 1.24 | |
| 美国国债 2025/02/18 | 2,000,000 | 1,983,548 | 2025-02-18 | 2025-02-18 | 4.5603 | 1.24 | |
| 美国国债 2025/02/20 | 6,000,000 | 5,948,595 | 2025-02-20 | 2025-02-20 | 4.6063 | 3.73 | |
| 美国国债 2025/02/25 | 2,000,000 | 1,981,726 | 2025-02-25 | 2025-02-25 | 4.5865 | 1.24 | |
| 美国国债 2025/02/27 | 3,300,000 | 3,269,242 | 2025-02-27 | 2025-02-27 | 4.5387 | 2.05 | |
| 美国国债 2025/03/04 | 1,000,000 | 990,033 | 2025-03-04 | 2025-03-04 | 4.5708 | 0.62 | |
| 美国国债 2025/03/06 | 3,000,000 | 2,969,567 | 2025-03-06 | 2025-03-06 | 4.5237 | 1.86 | |
| 美国国债 2025/03/11 | 1,000,000 | 989,220 | 2025-03-11 | 2025-03-11 | 4.5498 | 0.62 | |
| 美国国债 2025/03/13 | 2,000,000 | 1,978,500 | 2025-03-13 | 2025-03-13 | 4.4197 | 1.24 | |
| 美国国债 2025/03/18 | 1,000,000 | 988,468 | 2025-03-18 | 2025-03-18 | 4.5080 | 0.62 | |
| 美国国债 2025/03/25 | 1,000,000 | 987,590 | 2025-03-25 | 2025-03-25 | 4.5184 | 0.62 | |
| 美国国债 2025/04/01 | 1,000,000 | 986,708 | 2025-04-01 | 2025-04-01 | 4.5289 | 0.62 | |
| 美国国债 2025/04/08 | 2,000,000 | 1,972,192 | 2025-04-08 | 2025-04-08 | 4.4504 | 1.24 | |
| 美国国债 2025/04/15 | 1,500,000 | 1,478,977 | 2025-04-15 | 2025-04-15 | 4.3719 | 0.93 | |
| 美国国债 2025/06/05 | 1,000,000 | 979,192 | 2025-06-05 | 2025-06-05 | 4.4741 | 0.61 |
USTB 通过连续定价实现 24/7/365 的利息累积，确保 Frax 立即开始赚取利息并持续累积直至赎回。此方法允许利息 24/7 累积，并提供稳定币支持价值的实时链上可见性，为月度分红提供了一种更符合加密习惯的替代方案。
收益通过 USTB 份额实现，以生息 ERC-20 代币 USTB 代币或记账式份额形式发行。每个 USTB 代币代表 USTB 中的一份份额，铸造的份额数量基于交易日购买金额除以每份额资产净值。
每份额资产净值起始为 10 美元并持续增长，反映基金累积的利息。每份额资产净值由信誉良好的第三方 NAV Fund Services 计算。投资者可根据当前每份额资产净值价值将 USTB 赎回为 USDC 或其等值美元。
USTB 仅对已完成 KYC 的合格购买者开放。Finres 已被认定有资格投资该基金。
基金和 USTB 代币仅对已通过适当性检查、AML/KYC 验证并注册相应地址的“白名单”（即允许名单）投资者开放。只有白名单用户才能在二级市场认购或获取代币。允许名单地址检查是 USTB 代币代码的一部分，并在每次尝试交易时进行。如果接收或发送地址不在允许名单上，交易将失败。
基金的所有权以生息 ERC-20 代币 USTB 的形式在以太坊上发行，或以记账式（非代币化）形式发行。USTB 可在允许名单上的以太坊地址之间自由转移。购买和赎回通过 USD 或 USDC 在每个交易日进行，并提供流动性。
法律架构
USTB是Superstate资产信托（一家特拉华法定信托）的一个独立系列。根据《投资公司法》第3(c)(7)条，USTB属于私募基金。USTB仅面向符合《私募备忘录》中规定标准的有限潜在投资者群体开放。投资者必须通过反洗钱（AML）、了解你的客户（KYC）以及制裁合规检查。
USTB作为Superstate资产信托（一家根据《特拉华法定信托法案》（"DSTA"）设立的特拉华法定信托）的独立系列，与Superstate Inc.实现破产隔离。此架构确保股东的投资既独立于Superstate Inc.的资产负债表，也与其他系列资产隔离。
基金运作机制
投资者可通过USDC或美元（"现金"）购买USTB份额，这些份额可能以ERC-20代币形式发行。这种代币化的所有权具有可组合性和可转让性，在以太坊上，一份USTB份额由一个USTB代币代表。转让USTB代币即有效转让了基金相应底层份额的所有权。完成准入流程的投资者可将其以太坊地址列入许可名单（AllowList），这是一个由Superstate Inc.管理的智能合约，用于批准通过KYC的实体与USTB代币进行交互。
每秒更新的单位净值（NAV/S，也可通过Chainlink在链上查询）、透明的持仓、收益等信息可通过投资者门户或访问USTB基金页面获取。
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